安世半导体于2019年被中国的闻泰科技收购，交易金额高达268亿人民币，是当年中国最大的跨境并购案之一。收购完成后，闻泰科技持有安世半导体100%的股权。公司采取欧洲制造与亚洲封装相结合的营运模式，使其供应链接构既复杂又具地缘政治敏感性。其前端晶圆制造仍保留在欧洲，主要工厂位于德国汉堡和英国曼彻斯特，而后段封装测试则集中在亚洲，其中约70%的最终产品在中国东莞完成组装与测试。虽然安世在法律上为荷兰企业，其营运重心则偏向中国。根据2024年数据，中国为安世最大的市场，销量占比达46%，欧洲市场占22%，美国市场仅占9%。值得注意的是，安世约有60%的产品供应汽车制造商，其中车用电子产品营收最高，达12.59亿美元，使其成为欧洲汽车工业的重要供应商。
但2025年10月以来，安世境外已不再按照公司的指令开展业务，并向安世中国相关业务部门暂停晶圆供应。此后，公司只能基于安世中国作为主要运营实体，对公司半导体业务生产及供应的连续性产生负面影响，导致2025年第四季度MOSFET、逻辑IC产品的出货量下降，半导体业务板块收入同比异常下滑，当期公司该板块实现收入14.91亿元，净利润2.75亿元。
在国内供应链搭建及生产方面，安世中国欧洲晶圆供应在2025年10月底被切断，安世中国紧急启动晶圆替代工作，依托“国产晶圆+东莞封测”逐步打通供应链瓶颈，稳定客户供应。其中，2025 年底以来，与关联方上海鼎泰匠芯科技有限公司（以下简称“鼎泰匠芯”）等国内企业深化在国产晶圆领域的合作。目前公司已经实现 MOSFET、逻辑IC等产品的中国供应链闭环，并全面推进公司晶体管（包括保护类器件ESD/TVS等）产品向12 英寸工艺平台升级，已完成12英寸部分产品小批量试产，且性能指标符合安世的车规产品标准，后续需关注其产能释放情况。
从客户维护与认证情况来看，安世中国与众多国内外直供客户签订谅解合作备忘录（MOU），保障未来安世中国通过国产化供应链，持续为客户提供稳定、高质量、高效率的功率与模拟芯片产品。截至目前，安世中国已顺利通过部分国内外客户的审厂与测试，但后续客户订单的批量导入情况尚待观察。中诚信国际认为，公司依托安世中国展业，安世中国以封测为主，无自主晶圆制造能力，在欧洲晶圆被断供后积极重建供应链，搭建国内生产供应链、加快推进国内外客户审厂与测试，取得一定进展，但供应链稳定性、产业链完整度、产品覆盖度于过去相比均有所下降，且在高端制造与前沿技术等方面仍显著弱于安世境外，安世中国在全球功率半导体领域的市场地位及竞争力相对一般，未来新产品线及高端品类的产业化及客户认证进展仍存在较大不确定性。目前上述企业法庭裁决仍处于生效状态，公司对安世控制权的全面恢复仍存在很大不确定性，或将对全球业务协同布局、品牌统一管理、知识产权协同使用、收益分配等方面形成持续性不确定影响。同时，2024年 12 月公司被列入美国实体清单，相关政策存在后续调整、范围扩容及规则扩大解读的潜在风险，不排除公司及安世中国半导体业务被纳入管控范围的可能。安世中国业务发展仍面临地缘政治风险及境外法律合规风险。
公司近期情况总结
跟踪期内，公司完成产品集成业务剥离，全面向半导体业务转型，但受地缘政治及境外司法裁决等影响，2025 年 10 月后公司对安世境外控制权受限，并对公司业务、财务、内控及治理产生一系列负面影响：公司半导体业务面临业务规模下降、供应链重构、产品竞争力及市场地位下降风险；同时导致公司失去核心盈利支柱，产生大额投资损失，经营业绩大幅恶化；此外，审计范围受到重大限制，被出具无法表示意见的审计意见导致公司股票被实施退市风险警示及其他风险警示，融资渠道亦受到影响[1]。
[1] H2_AN202605271822915689_1.pdf
*ST闻泰：争取在年内消除审计障碍 降低兑付压力
2025年第四季度公司对安世境外的控制权受限，安世中国依托“国产晶圆+东莞封测”逐步打通供应链瓶颈，稳定客户供应，并与众多国内外直供客户签订谅解合作备忘录（MOU），保障未来安世中国通过国产化供应链，持续为客户提供稳定、高质量、高效率的功率与模拟芯片产品。